精彩:蔚来汽车看不到未来?4年亏400亿市值蒸发800亿

2019-09-25

  泉源:证券时报网

  没有斗劲,就没有毁伤!

  来自彭博社的消息称,中国新能源汽车界的“明星”蔚来汽车将于本周二盘前发表截止6月份的季度财报,分析师预期该公司二季度将亏损26亿元人民币(合3.69亿美元)。据彭博统计,这意味着自蔚来创设以来,其累计亏损将到达57亿美元(约400亿人民币)。相比之下,特斯拉花了大约15年的时候才达到50亿美元的亏损幅度,而蔚来汽车仅花了4年时候。

  来自wind的统计数据亦表现,彭博的统计数据并未有夸大之嫌。

  因为自燃频发、亏损严重,自蔚来汽车上市之后,该公司股价一起杀跌,最新收盘仅为3.04美元,而该股最高时曾达13.8美元。按总股本计较,该公司市值蒸发近800亿人民币。

  那么,蔚来汽车是否尚有未来呢?

  方才裁掉1200个事情岗位

  公开资料阐发,8月22日,蔚来汽车首创人、董事长兼CEO李斌发内部信,宣布公司将在9月进行裁员,估计将减少1200个事情岗亭,调解后公司的职员规模约保持在7500人左右。

  据燃财经此前的报道,蔚来汽车从创设以来就自带光环的新造车公司,背后不单站着56个明星投资人,还站着在汽车行业从业近20年,告成向导易车、易鑫、蔚来3家公司上市,且站在摩拜、优信等30余家互联网出行公司背后的明星创业者——李斌。4年多以前,李斌被特斯拉创始人马斯克的乐成所激昂,并看到了汽车行业被互联网改造的时价,选择创办蔚来汽车。他多次称,蔚来可能是他做的结尾一家公司。

  靠近蔚来汽车的人士吐露,在蔚来汽车建树之初,会花许多钱去传统主机厂挖人,“用150分的钱挖来100分的人,而这些人在市场上大要只能拿到90分或许100分的钱”;除此之外,李斌还会找到几个团队一起竞争某个产品大要功能,末了采用速度最快、做的最好的团队方案。在这些体式下,蔚来汽车的团队得以敏捷扩大,生产本领也获得提高。

  另一方面,就像李斌在创业之初所称,在创办蔚来汽车之前,他曾花了两年时间去思虑电动汽车企业的商业逻辑,末了他得出的结论是,“要从用户体验干事情,用户永久只会为好的体验而买单”,这被李斌称为是用户的“痒点”,这也是李斌找到的蔚来最有大概形成核心竞争力的地方。

  李斌一起冲锋,把蔚来迅速带到了新造车权威的领头位置,但也因此带来了许多负面效应:团队竞争,导致内部发生内讧,滋长糜烂且造成人员冗余。过分在乎用户体验,反而在用户体验上面花消了过多的精神和金钱。这些问题在进入2019年之后都会集发作出来。

  召回4803辆汽车

  自燃成了蔚来的又一个雷。本年4月份,一辆正在维修的蔚来ES8在没有任何突发情形时冒起白烟,随后便燃烧起来,整车除了车架外几乎都燃烧殆尽;当然官方注释原因是该车在送修前底盘曾蒙受过严峻撞击,导致动力电池包左后部外壳与冷却板大面积变形。电池包内部结构在被挤压的状态下颠末一段时间后形成短路,终极引发火情。可是恰是因为电池包的组装严谨性不够,没有充足的贯注结构用以抵制外部冲击,且在受到袭击之后车身内部也没有任何安适性提示,这对付人身安适的威胁的庞大的。

  今年5月16日,上海的一辆蔚来ES8也泛起冒烟后自燃的环境。车主体现,当时已经在车库停了好几天,车辆在和充电桩连接但未充电的状态。过后蔚来官方显示车辆充斥电后没有断开连接使得系统反复对电池举办充电,动力电池在充时间高电量状态下失效概率加强而激发的事故。这些事件足以申明蔚来的车型在整体妙技的完备和成熟度上照旧欠缺较大,对付一些根本能预料的隐患情形都没有规划到防范性的技术支撑,这是车辆和平性上严重的缺失。

  对此蔚来最终决定对搭载2018年4月2日到2018年10月19日时代生产的动力电池包的蔚来ES8(参数|图片)电动汽车进行召回,共4803辆。蔚来官方称,将为扫数召回车辆免费更换搭载规格型号为NEV-P102模组的电池包,以消除上述安全隐患。同时,电池畅通体例内全部NEV-P50模组电池包也会被全部改换。改换事情将在两个月内完成。固然召回对部分部件都已经进行更换,可是在云云重要的部件上存在问题,无疑是让悉数车主都无法接受的。

  8月份刚获新能车销量冠军

  其实,蔚来汽车的销量还不错。来自中国电动汽车网的数据表现,随着蔚来ES6产能慢慢爬坡,蔚来汽车的新车交付量也在稳步提拔。乘联会数据显示,蔚来汽车8月的销量为2796辆,同比增加116%,环比增长86.1%。其中,蔚来ES8的销量为460辆,同比下滑64.5%,环比增进5.5%;蔚来ES6的销量为2336辆,恰是凭此优异的销量成果,蔚来ES6成为8月造车新巨子中销量最高的车型,同时该车还在“8月新能源车型销量TOP 10”榜单中位列第七名。1-8月,蔚来汽车累计销量为11779辆,同比增强348.7%,占有着造车新势力前8月累计交付排行榜冠军位置。

  只管目前蔚来汽车的累计销量位列第一,但是要在2019年挑衅4到5万辆的交付目标,看起来还有不小的难度。也许为了进一步提振销量和晋升用户体验,蔚来汽车在9月浮现,自2019年8月24日起,悉数蔚来ES8和ES6的首任车主(包含现有车主和新采办车主)在享受不设刻日、不限里程的终身免费质保的根蒂上,还能享受终身免费换电办事。

  另外,随着新能源汽车补贴大幅退坡以及新车销量不及预期,蔚来汽车在资金方面也面临很大的压力。为了缓解资金压力和更好地生存下去,一方面,蔚来正在进行内部人员调解,此前曝光的内部邮件显示,蔚来汽车谋略在今年9月底前裁员1200人,将公司总人数调解至7500人。对此,蔚来汽车团结首创人兼总裁秦力洪表现:“我们就是在减肥,盼望减掉的是脂肪,而不是截肢。如果有必要的话,公司再瘦一点也是能接受的。我们对这个公司负有全部的责任,我们要确保公司在任何气候都能活下来。”

  另一方面,蔚来汽车也正在召募新的资金。9月5日,蔚来汽车公布通知称,蔚来拟刊行新一轮2亿美元的可转换债券,本次债券刊行东西首要是蔚来汽车创始人、董事长兼CEO李斌和腾讯集团,两者各认购1亿美元,债券发售估计9月底完成。

  机构仍对蔚来抱有较大渴望

  光大证券年中公布的报告以为,蔚来汽车业务模式与传统整车厂区别显着:汽车整车制造由江淮生产线代工,通过“线上+线下”直销模式销售汽车;注意发展用户社区,环绕用户需求打造售后体制。

  ES8/ES6 对标豪华电动SUV,细分范畴具有先发优势。当然受补贴退坡等因素影响,但在技术进级/政策倒逼下,海内新能源汽车销量仍有望保持较高速增加。在车型构造偏好/耗损连气儿分解的趋向下,高性能纯电动SUV或有更高成长空间(预计2018-2021E销量Cagr约25%-28% vs. 市场集体约23%)。公司已量产的ES8/ ES6 车型定位明明,竞品车型相对有限;先发上风或将引领公司享受行业较快速的增添红利。

  大范围应用汽车新技术,售后体制聚焦用户需求。公司已计划布局电动汽车的要害妙技(自主生产电机电控/部分电驱动零部件、以及电池PACK);ES8/ES6 的关键零配件/原材料等均来自于环球顶级零部件供应商。另外, 蔚来完竣了用户对续航里程/充电等售后需求,服务体制与传统4S 店比拟更贴合消费端,助力晋升用户认同感/忠诚度、扩大用户规模/促进汽车销售。

  短期业绩或仍承压,恒久格局仍待张望。我们剖断,1)补助退坡或导致现有主力车型ES8/ES6 销量爬坡与毛利率承压;2)特斯拉国产化、叠加传统车企(尤其豪华品牌)新能源车型的加速导入等,或弱化公司已有的先发上风与产物竞争力;3)谋划活动现金流承压、以及研发设备等资源开支的连续投入,或将导致2022E 前后有再融资压力;4)代工或弱化公司堆集量产焦点工艺。我们预计公司长久发展花样仍待张望。

  光大证券当时初次给予该股“中性”评级。并估计2019E/2020E/2021E 公司Non-GAAP 归母净亏损划分约人民币94.2 亿元/71.0 亿元/52.9 亿元。我们首次覆盖蔚来给予目的价US$2.40(对应约2.1x 2019E PS,相较同期处于雷同发展阶段的Tesla 约50%的估值折价),初次笼罩给予“中性”评级。

  李斌曾说过,他最大的花样即是能在绝壁边上捞回归的手腕。不外,多名接受采访的蔚来员工说,“李斌这几年,以肉眼可见的速度在变老。”那么,此次李斌能否力挽狂澜呢?让我们拭目以待吧。